八马茶业港股IPO招股书失效，上市之路再遇辗转

7月17日，八马茶业股份有限公司（下称“八马茶业”）于1月17日向港交所递交的招股书满6个月失效，意味着港股IPO程度被按下了“暂停键”。若八马茶业在往后3个月内更新财务数据、补充最新信息并再行提交苦求，即可不时审核景象。

屡次冲击IPO无果

事实上，八马茶业上市之路充满凹凸，这已是其第4次冲击本钱阛阓受挫，前3次均折戟A股。

早在2013年，八马茶业就踏上了本钱阛阓的征途，规划在深交所中小板上市，却未能遂愿。2021年，求教深交所创业板IPO，历经三次问询、三轮招股书更新，最终在临审前除掉材料。2022年，转战深交所主板，又以“考虑到本钱阛阓及监管环境的变化导致公司上市技术表存在不细则性”为由隔断了上市苦求。

本年1月17日，屡次冲刺A股IPO无果后，八马茶业转谈港股阛阓，向港交所递交了上市苦求，华泰国外、农银国外、天风国外担任联席保荐东谈主。招股书递交后，八马茶业被条目补充信息，包括公司历次增资、股权转让价钱及订价依据等。

这次转向港股阛阓，本被视为八马茶业本钱化程度的新机会，但是短短6个月后，招股书失效再让上市之路蒙上暗影。

事迹与运筹帷幄问题并存

凭据官网信息，八马茶业源自百年制茶世家，是中国茶叶连锁特出品牌、高端茶阛阓特出品牌。适度2024年10月31日，宇宙连锁店超3500家。从公开数据来看，八马茶业具备一定的上市底气。据招股书，八马茶业是中国高端茶阛阓的相易者、高端中国茶鸿沟销量第别称、中国最具闻明度的茶品牌。

但长远分析其财务数据，问题却阻遏小觑。事迹方面，八马茶业在2022年、2023年及2024 年前三季度营收和净利润保捏增长，但营收及净利增速均光显放缓。具体来看，2022-2024年前三季度，八马茶业的营收分歧为18.18亿元、21.22亿元、16.47亿元；净利润分歧为1.66亿元、2.06亿元、2.08亿元，能源光显不及。

在运筹帷幄情势上，八马茶业高度依赖线下布局和加盟商。2024年前三季度线下渠谈收入占比约70%，是线上渠谈的2倍多余，向加盟商销售家具的收入组成了营收的“半壁山河”。但是，向加盟商销售家具毛利率低，2024年前三季度仅46%。

此外，八马茶业还存在研发进入不及的问题。2022-2024年前三季度，其销售及营销开支占营收比例超30%，告白与宣传开支累计6.66亿元，而研发成本占营收比例仅0.45%-0.61%，“重营销轻研发” 的情势不利于家具鼎新和永久竞争力的普及。

上市难成行业痛点

曾闯关A股的茶企均溃逃而归——3月，中国茶叶主板IPO审核隔断，长达近5年的本钱化征途停歇；日前，改谈港股上市的澜沧古茶公布年报，2024年亏欠额达3.08亿元，创下五年来最差事迹。

中国事茶叶的发祥地，领有各人最大的茶产量和饮茶群体。但超千亿的茶叶阛阓限制下，上市难成茶企痛点。回溯八马茶业的本钱化征途，过往上市审核中曾被提议诸多疑问。2021年创业板审核，三次问询其加盟情势合感性；2022年主板审核，要点和蔼其干系交游的公允性易。此外，八马茶业的鼓吹出资问题也被说起。这些问题，恰正是八马茶业屡次冲击本钱阛阓未果的枢纽重要。

这次招股书失效后，八马茶业仍有3个月的技术补充材料再行求教，但其濒临的挑战远超“更新数据”本人。本钱化谈路本就不易的茶行业中，八马茶业能否冲突窘境迈向本钱阛阓，谜底大要就藏在它对“限制与风险”的均衡之谈。

采写：南边农村报记者 伍咏言

图片：八马茶业官网、收罗